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半年5倍股中信建投遭清仓式减持惊动市场 释什么
更新时间:2019-07-22

  该消息震动了整个市场,因为中信建投被市场称为牛市旗手,而中信证券则被称为牛市发动机,如今双方要彻底分手,引发市场对此的高度关注。

  今天,中信建投在接受第一财经采访时表示,中信证券只是小股东,减持对公司的基本面没影响。

  按照公告,中信建投的大股东,也是A股市场的龙头券商——中信证券,打算清仓式减持中信建投的股份。

  资料显示,中信证券是中信建投的第四大股东,共持有4.27亿股公司股票,占总股本的比例为5.58%。持股比例高于中信证券的三个股东均为“国家队”,分别为北京国有资本经营管理中心、中央汇金、香港中央结算。

  按照昨日的收盘价26.48元/股计算,中信证券持有的中信建投股票市值为113亿元。这是个什么概念呢?中信证券去年全年的净利润总额为94亿元。也就是说,其减持中信建投所获得的资金,比其去年一整年的净利润还要高。当然,如果减持期间中信建投股价大幅下跌的话则另当别论。

  根据公告,此次中信证券减持的股票,是在中信建投IPO之前获得的。按照《公司法》的规定,公司IPO之前发行的股份,其股东具有一年的限售期,在上市后一年内,这些股东不能出售该公司的股票。中信建投于去年的6月20日上市交易,而中信证券于昨日(6月25日)宣布清仓式减持。也就是说,限售期刚过5天,大股东就宣布减持公司股票。

  具体的减持时间及方式为,自公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价方式,以及,公告披露之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易方式合计减持其所持有的中信建投全部A股股票。

  单从名字来看,很多投资者会认为中信建投是中信证券的子公司。事实上,虽然双方并无从属关系,但渊源还是相当深厚的。

  上世纪90年代的中信证券,还只是一家小券商。而当时的华夏证券、南方证券和国泰证券,合称为中国三大券商。2002-2005年,券商行业经历了困难的三年。股市疲软导致券商经营惨淡,7成券商亏损严重。

  2004年,华夏证券因挪用客户保证金、自营投资亏损等原因陷入经营困境,正寻找买家接盘。而中信证券则打算趁机收购两三家券商,扩大自己的业务。如此一来,两家券商一拍即合,开启了多轮的收购谈判。此后,中信证券“拉来了”建银投资作为战略投资者,有效地促成了重组谈判。最终,中信证券与建银投资联合出资46亿人民币,成立合资券商中信建投证券,中信证券持股60%,建银投资持股40%,中信证券指派高管。

  收购完成后,中信证券和中信建投并驾齐驱,在市场里业务发展很快,取得了非常好的成绩,但是好景不长,后来出台新文件,证监会对证券行业提出了“一参一控”的政策要求。

  参就是参股,控就是控制。“一参一控”就是说只允许控股股东或实际控制人参股一家证券公司,控股另一家证券公司。

  中信证券的管理层实际上控制了两家券商:中信证券和中信建投,属于违规了,所以,中信证券通过股权转让的方式,把实际控制权交出来。中信证券转让60%股权中的53%,45%股权被北京国有资本经营管理中心拿走,另外的8%股权被世纪金源投资集团有限公司拿走,中信证券仍保留中信建投7%的股权,但是失去控制权,成为该公司的小股东。

  被称为牛市发动机的中信证券突然清仓式减持“牛市旗手”中信建投,引发市场猜测和议论。

  市场人士认为,中信建投A股较H股存在明显溢价。以昨日收盘价来算,中信建投A股与H股的比价为5.1倍。此外,中信建投的市净率高达4.6倍,而中信证券则只有1.8倍,相比之下明显高估。因此,从估值的角度来看,抛售完全无可厚非。

  值得一提的是,前阵子,在中信建投股价高歌猛进的时候,该公司被多家券商看空。当时,至少有6家券商下调对中信建投的估值,其中天风证券将其从“增持”下调至“持有”,中银国际证券从“增持”下调“中性”,华金证券则从“买入—B”下调至“卖出—B”。

  3月8日,华泰证券对中信建投出具“卖出”评级研报。华泰证券研报指出,中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行,有下行风险,下调至“卖出”。报告认为,中信建投A股2019年PB估值4.5倍(乐观假设下业绩预测),显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平。PB估值存在较大下行风险,下调至“卖出”评级。

  今年2月21日,中信建投张玉龙团队召开“牛市的旗手话牛市”的电话会议,认为资本市场的两个核心矛盾点——对内去杠杆和对外贸易争端——都在逐步改善,都能支持股市走向牛市。

  中信建投还将牛市的走势分成了四个阶段:第一阶段是2500~2800点;第二阶段是4-5月,可能会突破3000点;整个下半年为第三阶段,在3000~3500点之间;而在今年年底到明年为第四阶段,该阶段中信建投并没有给出具体数值。

  市场人士表示,考虑到中信建投较高的估值,被中信证券减持是正常的市场行为,并不代表中信证券对整体A股走势看空。随着投资者信心的修复,市场走势将逐步回归新的平衡。小鱼儿开奖结果